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3.缺货成本。即因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。
二、存货经济批量模型
（一）存货经济进货批量基本模式
在允许出现缺货的情况下，进货费用与储存成本总和最低时的进货批量，就是经济进货批量。其计算公式为：
式中，Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本；P为进货单价。
（二）实行数量折扣的经济进货批量模式
在供货方提供数量折扣条件下，若每次进货数量达到供货方的进货批量要求，可以降低进货成本。通常，进货批量越大，可利用的折扣就越多。
存货相关总成本包括：
（1）存货进价；
（2）相关进货费用；
（3）相关储存成本。
存货相关总成本的计算公式为：
存货相关总成本=存货进价+相关进货费用+相关储存成本
其中，存货进价=进货数量×进货单价
实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：
第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量；
第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本；
第三步，按给予数量折扣的不同批量进货时，计算存货相关总成本；
第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。此时，最佳进货批量就是使存货相关总成本最低的进货批量。
（三）允许缺货时的经济进货模式
允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的确定，不仅要考虑进货费用与储存成本，而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，能够使三项成本总和最低的进货批量便是经济进货批量。
允许缺货时的经济进货批量=
三、存货日常管理
存货日常管理包括存货储存期控制和存货ABC分类管理。
（一）存货储存期控制
存货储存期控制包括存货保本储存期控制和保利储存期控制两项内容，其计算公式为：
存货保本储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加）/每日变动储存费
存货保利储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加-目标利润每日）/变动储存费
（二）存货ABC分类管理
存货ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。
第九章 利 润 分 配
［基本要求］
（一）掌握确定利润分配政策应考虑的因素
（二）掌握股利理论
（三）掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围
（四）掌握股利分配方案的确定
（五）熟悉股票分割的含义、目的与作用
（六）熟悉股票回购的含义、意义与负效应
（七）了解利润分配的基本原则
（八）了解股份有限公司利润分配程序
［考试内容］
第一节 利润分配概述
一、利润分配的基本原则
利润分配是财务管理的重要内容，有广义的利润分配和狭义的利润分配两种。广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程；狭义的利润分配则指对企业净利润的分配。
企业在进行利润分配时，应遵循以下基本原则：
（1）依法分配原则；
（2）兼顾各方面利益原则；
（3）分配与积累并重原则；
（4）投资与收益对等原则。
二、确定利润分配政策时应考虑的因素
（一）法律因素
国家有关法规如《公司法》对企业利润分配的限制主要有：资本保全约束；资本积累约束；偿债能力约束和超额累积利润约束。
（二）股东因素
股东在制定利润分配政策时需要考虑的因素主要有：控制权考虑；避税考虑；稳定收入考虑和规避风险考虑。
（三）公司因素
公司出于长期发展与短期经营考虑，需要考虑的因素主要有：公司举债能力；未来投资机会；盈余稳定状况；资产流动状况；筹资成本等因素。
（四）其他因素
其他因素主要包括债务合同限制和通货膨胀限制。
三、股利理论
股利理论有“在手之鸟”理论、信号传递理论、代理理论、MM理论、税收效应理论等。
（一）“在手之鸟”理论
“在手之鸟”理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。
（二）信号传递理论
信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。一般说来，如果公司连续保持较为稳定的股利支付率，那么，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有较为乐观的预期。不过，公司以支付现金股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，包括：（1）较高的所得税负担；（2）一旦公司因分派现金股利造成现金流量短缺，就有可能被迫重返资本市场发行新股，摊薄每股收益，对公司的市场价值产生不利影响；（3）如果公司因分派现金股利造成投资不足，并丧失有利的投资机会，还会产生一定的机会成本。
（三）代理理论
代理理论认为，股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。高水平股利支付政策将有助于降低企业的代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本。因此，最优的股利政策应使两种成本之和最小化。
（四）MM理论
MM理论认为，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。
（五）税收效应理论
税收效应理论认为，在考虑税赋因素，并且是在对股利和资本收益征收不同税率的假设下，公司选择不同的股利支付方式，不仅会对公司的市场价值产生不同的影响、而且也会使公司（及个人）的税收负担出现差异。考虑到纳税的影响，企业应采用低股利政策。
第二节 股 利 政 策
股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。
一、剩余股利政策
剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构（最佳资本结构）后，如有剩余，才能派发股利。
这种股利政策的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。其缺陷表现在使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。
二、固定股利政策
固定股利或稳定的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。
这种股利政策的优点是：
（1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；
（2）有利于投资者安排收入与支出。其主要缺陷表现为：
1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；
2）它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本。固定股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。
三、固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。
这种股利政策的优点：
（1）使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；
（2）保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。不足之处表现为：
1）公司财务压力较大；
2）缺乏财务弹性；
3）确定合理的固定股利支付率难度很大。固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。
四、低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
这种股利政策的优点是股利政策具有较大的灵活性。正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。其缺点是：（1）股利派发仍然缺乏稳定性；（2）如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的负面印象，从而导致股价下跌。
第三节 利润分配程序与方案
一、股份有限公司的利润分配程序
股份有限公司的利润分配程序通常包括以下步骤：
（1）弥补以前年度亏损；
（2）提取法定公积金；
（3）提取法定公益金；
（4）提取任意公积金；
（5）向投资者分配利润或股利。
二、股利分配方案的确定
（一）选择股利政策
企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素：
（1）企业所处的成长与发展阶段；
（2）企业支付能力的稳定情况；
（3）企业获利能力的稳定情况；
（4）目前的投资机会；
（5）投资者的态度；
（6）企业的信誉状况。
（二）确定股利支付水平
股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。
是否对股东派发股利以及比率高低，主要取决于企业对下列因素的权衡：
（1）企业所处的成长周期及目前的投资机会；
（2）企业的再筹资能力及筹资成本；
（3）企业的控制权结构；
（4）顾客效应；
（5）股利信号传递功能；
（6）贷款协议以及法律限制；
（7）通货膨胀因素等。
（三）确定股利支付形式
股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股利。
1.现金股利形式
现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。上市公司发放现金股利主要出于三个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：
第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；
第二，公司要有足够的现金。
2.股票股利形式
股票股利形式是指企业以股票形式发放的股利，即按股东股份的比例发放股票作为股利的一种形式。它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整。
发放股票股利的优点主要有：
（1）可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用；
（2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；
（3）可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心；
（4）便于今后配股融通更多资金和刺激股价。
（四）确定股利发放日期
股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议，股东大会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息（或除权）日和股利支付日等。
第四节 股票分割与股票回购
一、股票分割
股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。
股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，但会引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。
股票分割的主要作用有：
（1）有利于促进股票流通和交易；
（2）有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；
（3）可能增加股东的现金股利，使股东感到满意；
（4）有利于增强投资者对公司的信心。
二、股票回购
（一）股票回购的含义与方式
股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
股票回购的方式主要有三种：一是在市场上直接购买；二是向股东标购；三是与少数大股东协商购买。
（二）股票回购的动机
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