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（3）基金的运营依据不同。契约型基金依据基金契约运营基金，公司型基金依据基金公司章程运营基金。
（二）根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金
1.封闭式基金
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在交易所上市的办法，通过二级市场进行竞价交易。
2.开放式基金
开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视经营策略和发展需要追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增加基金单位份额的持有比例。
3.封闭式基金与开放式基金的比较
（1）期限不同。封闭式基金通常有固定的封闭期，而开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回。
（2）基金单位的发行规模要求不同。封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，开放式基金没有发行规模限制。
（3）基金单位转让方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能要求基金公司赎回。开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。
（4）基金单位的交易价格计算标准不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于基金的每单位资产净值的大小，基本不受市场供求影响。
（5）投资策略不同。封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此基金可进行长期投资。开放式基金因基金单位可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性。
（三）根据投资标的不同，基金可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等
1.股票基金
股票基金是所有基金品种中最为流行的一种类型，它是指投资于股票的投资基金，其投资对象通常包括普通股和优先股，其风险程度较个人投资股票市场要低得多，且具有较强的变现性和流动性，因此它也是一种比较受欢迎的基金类型。
2.债券基金
债券基金是指投资管理公司为稳健型投资者设计的，投资于政府债券、市政公债、企业债券等各类债券品种的投资基金。债券基金一般情况下定期派息，其风险和收益水平通常较股票基金低。
3.货币基金
货币基金是指由货币存款构成投资组合，协助投资者参与外汇市场投资，赚取较高利息的投资基金。其投资工具包括银行短期存款、国库券、政府公债、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。这类基金的投资风险小，投资成本低，安全性和流动性较高，在整个基金市场上属于低风险的安全基金。
4.期货基金
期货基金是指投资于期货市场以获取较高投资回报的投资基金。由于期货市场具有高风险和高回报的特点，因此投资期货基金既可能获得较高的投资收益，同时也面临着较大的投资风险。
5.期权基金
期权基金就是以期权作为主要投资对象的基金。期权交易就是期权购买者向期权出售者支付一定费用后，取得在规定时期内的任何时候，以事先确定好的协定价格，向期权出售者购买或出售一定数量的某种商品合约的权利的一种买卖。
6.认股权证基金
认股权证基金就是指以认股权证为主要投资对象的基金。认股权证是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。由于认股权证的价格是由公司的股价决定的，一般来说，认股权证的投资风险较通常的股票要大得多，因此，认股权证基金也属于高风险基金。
7.专门基金
专门基金由股票基金发展演化而成，属于分类行业股票基金或次级股票基金，它包括：黄金基金、资源基金、科技基金、地产基金等，这类基金的投资风险较大，收益水平较易受到市场行情的影响。
三、投资基金的估价与收益率
（一）基金的价值
1.基金单位净值
基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，计算公式为：
基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额
式中，基金净资产价值总额=基金资产总值－基金负债总额
2.基金的报价
开放型基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式：认购价（卖出价）和赎回价（买入价）。
基金认购价=基金单位净值＋首次认购费
基金赎回价=基金单位净值－基金赎回费
（二）基金收益率
基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。
四、基金投资的优缺点
（一）基金投资的优点
基金投资的最大优点是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。原因在于投资基金具有专家理财优势，具有资金规模优势。
（二）基金投资的缺点
1.无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。
2.在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。
第八章 营 运 资 金
［基本要求］
（一）掌握现金的持有动机与成本
（二）掌握最佳现金持有量的计算
（三）掌握应收账款的功能与成本
（四）掌握信用政策的构成要素与决策方法
（五）掌握存货的功能与成本
（六）掌握存货经济批量模型；掌握存货的储存期控制方法
（七）熟悉营运资金的含义与特点
（八）熟悉现金日常管理的内容和方法
（九）熟悉存货日常管理的内容和方法
（十）了解应收账款日常管理的内容
［考试内容］
第一节 营运资金的含义与特点
一、营运资金的含义
营运资金也称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证券、应收账款和存货等。流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。
二、营运资金的特点
流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：
（1）投资回收期短；
（2）流动性强；
（3）具有并存性；
（4）具有波动性。
与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：
（1）速度快；
（2）弹性高；
（3）成本低；
（4）风险大。
第二节 现金
一、现金的持有动机与成本
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
（一）现金的持有动机
企业持有一定数量的现金主要是基于以下动机：
1.交易动机，即为维持正常生产经营活动而持有现金。
2.预防动机，即为应付紧急情况而持有现金。
3.投机动机，即为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。
（二）现金的成本
企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：
1.持有成本（机会成本）。现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。
2.转换成本。现金的转换成本是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。
3.短缺成本。现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。
二、最佳现金持有量
确定现金最佳持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。
（一）成本分析模式
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑转换成本和管理费用。这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
（二）存货模式
存货模式是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是如何以现金相关成本最低。
这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与固定性转换成本相等时的现金持有量。
利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：
式中，T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换的固定成本；Q为最佳现金持有量；K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理相关总成本。
三、现金日常管理
现金日常管理包括现金回收管理、现金支出管理和闲置现金投资管理。
（一）现金回收管理
现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。主要方法有邮政信箱法和银行业务集中法等。
（二）现金支出管理
现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。延期支付账款的方法主要有：
（1）合理利用“浮游量”；
（2）推迟支付应付款；
（3）采用汇票付款；
（4）改进工资支付方式。
（三）闲置现金投资管理
在保证主营业务的现金需求的前提下，企业应将闲置资金投入到流动性强、风险性低、交易期限短的证券中，以期获得较多的收入。
第三节 应 收 账 款
应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货方或接受劳务单位收取的款项。
一、应收账款的功能
应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。应收账款主要功能是促进销售和减少存货。
二、应收账款的成本
（一）机会成本
应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。机会成本可通过以下公式计算得出：
应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数
赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款机会成本=赊销业务所需资金×资金成本率
（二）管理成本
应收账款的管理成本是指对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用等。
（三）坏账成本
坏账成本是指应收账款无法收回而给企业带来的损失。
三、信用政策
（一）信用标准
信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。
企业在制定或选择信用标准时应考虑的基本因素包括：
（1）同行业竞争对手的情况；
（2）企业承担风险的能力；
（3）客户的资信程度。
对信用标准进行定量分析的目的在于解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级。
（二）信用条件
信用条件指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。
（三）收账政策
收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。
四、应收账款日常管理
应收账款日常管理的主要内容包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析和应收账款收现保证率分析。
应收账款收现保证率是为了适应企业现金收支匹配关系的需要，所要求的有效收现账款应占全部应收账款的百分比，其计算公式为：
第四节 存货
存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。
一、存货的功能与成本
（一）存货的功能
企业持有存货的主要功能有：防止停工待料；适应市场变化；降低进货成本；维持均衡生产。
（二）存货成本
存货成本主要包括以下内容：
1.进货成本。进货成本主要由存货进价、进货费用及采购税金（如进项税额）三方面构成。其中，存货进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积；进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。
2.储存成本。即企业为持有存货而发生的费用，主要包括：存货资金占用费或机会成本、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。
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