  |
【免费】“先听课、后付费”点击注册 享受七天的免费学习期  |
【中级职称】2018年中级会计职称高清课件-手机看课激扬上线！ 经典班次科学搭配：基础学习班 + 强化提高班 + 习题精讲班 + 冲刺串讲班。7天内不满意无条件退换课，赶快报名吧！ |
E=净利润/股票资本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/20%=2130(万元)
F=400+2130=2530(万元)
G=400/2530=15.81%
H=2130/2530=84.19%
I=8%×(1-25%)=6%
J=A=20%
K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%
L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元)
M=1326.92+1000=2326.92(万元)
N=1000/2326.92=42.98%
O=1326.92/2326.92=57.02%
P=14%×(1-25%)=10.5%
Q=D=26%
R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%
(3)由于负债资金为600万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以应该再发行200万元的债券，用来回购股票。
3.
【答案】
(1)2009年边际贡献=9×(500-350)=1350(万元)
2009年息税前利润=1350-360=990(万元)
2009年净利润=(990-120)×(1-25%)=652.5(万元)
2009年每股收益=652.5÷2500=0.2610(元)
(2)2010年边际贡献=10.2×(500-350)=1530(万元)
2010年息税前利润=1530-360=1170(万元)
2010年净利润=(1170-120)×(1-25%)=787.5(万元)
2010年每股收益=787.5÷2500=0.3150(元)
(3)2010年经营杠杆系数=1350÷990=1.36
2010年财务杠杆系数=990÷(990-120)=1.14
2010年总杠杆系数=1.36×1.14=1.55
(4)2011年经营杠杆系数=1530÷1170=1.31
2011年财务杠杆系数=1170÷(1170-120)=1.11
2011年总杠杆系数=1.31×1.11=1.45
(5)2011年与2010年的总杠杆系数的差额=1.45-1.55=-0.1
2010年的三个杠杆系数关系：
1.36×1.14=1.55 ①
第一次替代：1.11×1.36=1.51 ②
第二次替代：1.11×1.31=1.45 ③
②-①=1.51-1.55=-0.04，财务杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.04;
③-②=1.45-1.51=-0.06，经营杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.06。
 |  |  |  |  |  |  |
