慧眼识报表 现金总称王

时间：2011-08-12  来源：  编辑：  打印

　　

上市公司是靠利润生存的吗？答案是不必然。在20世纪90年代，在西方经济的一片繁荣中，4家倒闭企业中却有3家是盈利的，根源就在于这些企业的资金周转出了问题。用一句通俗的话来讲就是，“不怕没钱赚，就怕链条断。”通用公司总裁韦尔奇说；“有三种方法可以测试公司的成长性，员工满意度、顾客满意度和现金流量表。”戴尔总裁则认为，“如果把利润表看成开车的速度仪，现金则是油箱中的油”，两人的观点可谓是异曲同工。

众多周知，现金流量表有三部分，分别是经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹集活动产生的现金流量。

经营活动产生的现金流量是造血功能，衡量一个公司的自我造血能力；投资活动产生的现金流量是放血功能，适当放血有利于健康；筹资活动产生的现金流量是输血功能，即公司外部能带来多少新鲜血液。那么，造血、放血、输血是一种什么关系，现金流量表的这三方面功能又该如何观察？我认为，对于现金流量表的观察可从以下三点来进行分析。

第一，经营活动产生的现金流量，主要是从主营业务中产生的，如果公司欠采购方的钱，但另一方面，销售方的钱短期内又难以回收，那么经营活动的现金净流量显然会是负数，难以长久支撑公司的运营。然而，许多现金净流量为负数的公司，利润表却是正数，这是一个非常有趣的现象。

比如东方日升，三年平均净利润增长超过100%，但2010年每股现金净流量，却是一个巨大的负数。

第二，观察现金流量的窗口是每股现金净流量。如果每股收益中有很多的注水，那么，每股现金净流量是过滤掉水分的一个重要指标。我们注意到，每股经营活动现金流量与产业状况和景气程度直接相关。

第三，支付给职工及为职工支付的现金。我们看到，有不少上市公司在利润表中大量提取职工薪酬，却没有实际发放。这表明这些公司在现金流量方面，存在着巨大的缺口。如果一个上市公司，都不打算为职工支付薪酬，不打算为公司员工上五险一金，在现金流量表中这个数字摇摆不定或者连年递减，这家公司衰退无疑。
如果说资产负债表是上市公司的骨骼，利润表是上市公司的肌肉，那么现金流量表就是公司的血液。血液是否畅通、血液是否流畅，上市公司不发生贫血病和败血病，就要看现金流量表。正所谓，赚钱看流量，盲人不摸象，慧眼识报表，现金总称王。

小结：现金流量表是一张动态数据报表，它就像人体的血液一样，只有良性循环，才能为企业提供营养与能量。不少企业的利润表连年快速增长，但现金却持续流出，这样的企业很容易出现资金链断裂的风险。

在这个现金为王的时代，分析一家公司的财务报表，一定不能忽视现金流量表的重要性。在现金流量中，经营经营活动产生的现金流量、每股现金净流量、支付给职工及为职工支付的现金是关键数据。把握住它们，也就能看清一个企业是否能健康长久的发展下去。