2010年中级会计职称《财务管理》真题及答案

时间：2012-12-14  来源：中华财考网  编辑：  打印

NCF5=1325+2000=3325(万元)

该项目净现值==-6000+1325×(P/A,9%,4)+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(万元)

(2)该项目净现值453.52万元>0，所以该项目是可行的。

试题点评： 本题比较综合，涉及两章的内容，但是难度并不是很大。

2.F公司为一家稳定成长的上市公司，2009年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据如表2所示：

表2

货币资金	12 000
负债	20 000
股本（面值1元，发行在外10000万股普通股）	10 000
资本公积	8 000
盈余公积	3 000
未分配利润	9 000
股东权益总额	30 000

金额单位：万元

2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案：

(1)甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。

(2)乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。

(3)丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。

要求：

(1)计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2009年度应当分配的现金股利总额。

(2)分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。

(3)分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

参考答案：(1)公司2009年度应当分配的现金股利总额=0.2×(1+5%)×10000=2100(万元)

(2)甲董事提出的股利分配方案的个人所得税税额为0。

乙董事提出的股利分配方案下，股东可以获得的股票股利面值为10000×60%/10×5×50%=1500(万元)

应该缴纳的个人所得税税额为1500×20%=300(万元)

丙董事提出的股利分配方案下，股东可以获得的现金股利为2100×60%×50%=630(万元)

应缴纳的个人所得税税额为630×20%=126(万元)

(3)甲董事提出的股利分配方案

站在企业的角度，在公司面临较好的投资机会时可以迅速获利所需资金，但是站在投资者的角度，甲董事提出的股利分配方案不利于投资者安排收入与支出，不能确保公司股价的稳定，不利于公司树立良好的形象。

乙董事提出的股利分配方案

站在企业的角度：

①不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，可以为公司再投资保留所需资金;

②可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制;

③可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。

站在投资者的角度：

①既可以获得股利，又可以获得股票价值相对上升的好处;