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三、混合性筹资
所谓混合性筹资是指兼具股权和债权筹资双重属性的长期筹资。
主要包括发行优先股筹资、发行可转换债券筹资和认股权证筹资。
本节主要介绍可转换债券和认股权证两种新型筹资方式。
（一）可转换债券筹资
可转换债券是一种在发行当时签订的契约中明文规定附有可以转换为普通股票选择权的公司债券。
选择权的行使条件：
契约规定的转换期限内，可转换债券的持有人可以自愿按规定的转换价格，将其持有的债券转换为该公司的普通股，从而成为公司股东。
发行可转换债券具有以下优点：
（1）有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券。
（2）由于可转换债券选择权本身具有其吸引力（即对未来投资收益期望较高），从而发行公司可按高于同类普通债券的价格卖出，可以取得高额筹资。
（3）有利于调整资本结构。可转换债券具有债权筹资和股权筹资的双重属性。转换前属于公司债务，若发行人希望可转换债券持有人转股，可采取措施诱导，促使其转换，从而有助于调整资本结构。
（4）债券转股权后，减轻和消除了公司到期还本付息的压力和债务风险，减少了现金流出量。
（5）增加对公司股价上升的信心。可转换债券发行本身就是一种市场信号，它预示着公司发展潜力大，从而有利于增强股东投资信心，并最终带动股价上扬。
但是，可转换债券能否实现转换对公司是一种考验，一旦转换不成或部分转换，公司将要付出较高代价赎回；另外如果公司股价长期达不到转换条件，将会对公司的资本结构造成较大的影响。
（二）认股权证
1.认股权证的概念与特征
认股权证是股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以预定价格优先购买一定数量普通股的权利。
认股权证可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行。
2.认股权证的作用
一是发行认股权证可以为公司筹集额外的现金。无论认股权证是单独发行，还是附带发行，都可以按一定价格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期偿还，从而为公司筹集一笔额外的资金。
二是认股权证可以促进其他筹资方式的运用。如单独发行的认股权证有利于未来发售股票，依附于债券的认股权证，可促进债券的发行。
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