2010审计师辅导：资本结构决策

时间：2010-08-13  来源：  编辑：  打印

一、资本结构决策的意义

（一）资本结构的概念资本结构——种资本的构成及其比例关系。

（二）资本结构决策的意义财务决策的意义：

①合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本；

②合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益；

③合理安排资本结构可以增加公司的价值。

二、资本结构的确定方法

（一）每股收益无差别点分析法（EBIT（息税前利润）——EPS（每股收益或每股利润）分析法）

利用息税前利润和每股收益之间的关系来确定最优资金结构的方法。

1.每股收益无差别点法——指每股收益不受筹资方式影响的息税前利润水平。

根据每股收益无差别点法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资本结构。

每股利润=[（EBIT-1）*（1-T）-PD]/N

EBIT——息税前利润；

I——每年支付的利息；

T——所得税税率；

PD——优先股股利；

N——普通股股数。

能使得上述条件公式成立的EBIT为每股盈余无差别点EBIT.在每股收益无差别点上， 无论是采用负债筹资，还是采用权益筹资，每股收益都是相等的。

计算公式： EPS（权益筹资）=EPS（负债筹资）

2.决策原则：

当预计的EBIT高于每股收益无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股利润；

当预计的EBIT低于每股收益无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股利润。