2005年高级会计师考试《高级会计实务》考试大纲（五）

时间：2005-07-26  来源：中华财考网  编辑：  打印

Z值模型是运用五种财务比率通过加权汇总后所产生的分值（Z值）作为判别标准来预测企业可能发生的财务危机的一种方法，计算公式是：

在公式中，Z值为总判别分；bi为权数，表示对有关自变量Xi的重视程度，通过多元回归分析确定；Xi为5个比值，可视为模型的变量，其中：

X1：营运资本／资产总额，反映资产的变现能力和规模特征。一个持续亏损的公司必定表现为X1的减少。

X2：留存收益／资产总额，反映公司的累积获利能力。一般说来，新公司相对老公司来说，X2的值较小，财务危机的风险较大。

X3：息税前利润／资产总额，它是反映公司财务危机最有力的依据之一。

X4：所有者权益市价／负债总额，是衡量一家公司财务结构、表明所有者权益和债权人权益相对关系的比率，可以反映一家公司在财务危机前的衰弱程度。

X5：总销售额／资产总额，反映企业资产周转情况，用来衡量公司资产利用的效率，并可推断其在竞争条件下的有效经营能力。

埃特曼教授在分析上述变量相互间的关系、观察各变量预警正确性的基础上，经过综合分析，建立下列判别函数模型：

Z＝0.0717X1+0.084X2+3.11X3+0.420X4+0.998X5

Z表示判别函数。

一般而言，Z值与公司发生财务危机的可能性成反比，Z值越小，公司发生财务危机的可能性就越大；Z值越大，公司发生财务危机的可能性就越小。由于每个国家的经济环境不同，每个国家Z值判断标准值也各不相同，每个国家公司Z值的临界值也各不相同。